不少专家认为，近期的市场回调是春天里的“倒春寒”。上证综指、中小板指基本上是从4月10日开始下跌，而创业板指自3月下旬开始就走弱且前期上涨力度最小。有统计数据指出，2638点至今有32%的个股股价创出新低，目前的市场是只披着慢牛外衣的熊。
海通证券分析认为，目前市场仍处在一个震荡市过程中。回顾过去几轮震荡市表现，个股出现分化是很正常的事。近期市场持续调整，或是受到近三周银监会连发7个监管文件的影响，四月份10年期国债收益率也因此上行了17个百分点，资金面受到影响。
“倒春寒”会不会出现急剧降温？回答是无需多虑。去年以来管理层多次强调确保不发生系统性金融风险，本轮政策调控会更精细。当然短期利率也有可能快速上行，但如果出现这种情形并导致市场短期快速大幅回调，反而是一次良好的加仓机会。本质上，市场基本面并未恶化，资金面的短期剧烈波动只是影响了市场情绪。
要熬过“倒春寒”，关键看业绩。在震荡市阶段业绩为王，盈利上涨将对冲估值下移的影响。A股市场自1990年以来震荡市平均为24个月，上证综指PE平均年化跌幅11%，而指数EPS平均年化涨幅13%。放眼全年关键看业绩，目前的“倒春寒”阶段最好的“御寒”外衣正是业绩。
前期强势股会否补跌关键仍是看业绩。另一个投资者普遍关心的问题是，前期涨幅较大的白酒、家电、中药、电子等白马股以及建筑会否出现补跌？回顾2013年的市场走势，一季度电子、计算机、传媒、通信行业涨幅分别达16.1%、14.2%、14.5%和11.0%，机构配置也高达6.6%、2.4%、1.4%和1.7%，均处于历史高点。当时也有很多投资者担心TMT（科技、媒体、通信）在二季度会出现补跌，实际上之后TMT继续跑赢市场，基金重仓股中TMT占比从2013年一季度的12%上升到2013年三季度的24%，根本原因还是基本面强劲。现在有投资者担心白马股，尤其是白酒、家电行业龙头的机构配置太集中。截至4月23日，从基金一季报重仓股的行业分布来看，白酒、家电、医药、电子、建筑行业占比较2016年四季度分别上升了1.5、1.2、-1.2、1.7、0.4个百分点，其中家电、电子行业回到历史高位，白酒行业处于偏低水平，医药和建筑行业处于中等偏高水平。
2017年市场能战略乐观的核心逻辑是基本面将持续改善。2010年开始A股公司净利润同比出现回落，2012年下半年开始底部走平，2017年有望逐步形成U形底的右侧拐点。专家预计，2017年A股公司净利润同比增长8%，未来有望回到两位数增长阶段。从估值水平看，1996年至2017年上证综指PE（市盈率）、PB（市净率）平均为16.2倍、1.7倍，目前处在历史分位的后23%、后9%区域，各指标处于历史较低水平。短期资金面扰动已经出现，市场出现“倒春寒”，战术上进入相持期，投资者可跟踪政策推进情况，等候也是一种策略。
配置方面，专家建议围绕“消费升级+主题周期+价值成长”主线，继续持有一线股(确定的业绩增长和政策主题)，下半年看好金融。
（综合）
